投資人意見分歧與現金減資-以台灣為例 | |
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學年 | 112 |
學期 | 1 |
出版(發表)日期 | 2023-09-01 |
作品名稱 | 投資人意見分歧與現金減資-以台灣為例 |
作品名稱(其他語言) | |
著者 | 邱忠榮; 陳羽莉; 林允永 |
單位 | |
出版者 | |
著錄名稱、卷期、頁數 | 證券市場發展季刊 35(3), p.33-62 |
摘要 | 同質預期是資產定價理論的一項重要假設,但許多學者認為此一假設在現實市場中並不成立,且異質預期會促使市場價格不具效率。國外文獻多已將投資人意見分歧列入各種財務事件研究中,但國內迄今未見各種事件研究文獻將之納入考量。本研究將台灣獨有的現金減資事件研究加入投資人意見分歧的考量。本文使用異常交易週轉率(ATO)代表投資人意見分歧,實證結果顯示,現金減資事件確有意見分歧的現象。除了意見分歧外,一般文獻常見的假說除價值低估外,自由現金流假說及信號發射假說均成立。至於意見分歧在宣告期異常報酬中扮演的角色,則會因累積異常報酬是上漲或下跌而異。實證結果顯示,上漲(下跌)公司的獲利能力相對較差(佳),但負債比率與現金流量允當比相對較佳(差)。當減資比率,即訊號,對上漲(下跌)公司的累積異常報酬具(不具)解釋能力時,投資人意見分歧就不具(具)解釋能力。最後,本研究也分別針對降低意見分歧的影響,對主管機關與事件宣告公司提出建議。 |
關鍵字 | 投資人意見分歧;現金減資;異常交易週轉率;事件分析 |
語言 | zh_TW |
ISSN | 1023-280X |
期刊性質 | 國內 |
收錄於 | TSSCI |
產學合作 | |
通訊作者 | |
審稿制度 | 否 |
國別 | TWN |
公開徵稿 | |
出版型式 | ,電子版 |