投資人意見分歧與現金減資－以台灣為例
學年 112
學期 1
出版（發表）日期 2023-09-01
作品名稱 投資人意見分歧與現金減資－以台灣為例
作品名稱（其他語言）
著者 邱忠榮(Jong-Rong Chiou) ； 陳羽莉(Yu-Li Chen) ； 林允永(Yun-Yung Lin)
單位
出版者
著錄名稱、卷期、頁數 《證券市場發展季刊》 35卷3期 (2023 / 09) Pp. 33-62
摘要 同質預期是資產定價理論的一項重要假設，但許多學者認為此一假設在現實市場中並不成立，且異質預期會促使市場價格不具效率。國外文獻多已將投資人意見分歧列入各種財務事件研究中，但國內迄今未見各種事件研究文獻將之納入考量。本研究將台灣獨有的現金減資事件研究加入投資人意見分歧的考量。本文使用異常交易週轉率（ATO）代表投資人意見分歧，實證結果顯示，現金減資事件確有意見分歧的現象。除了意見分歧外，一般文獻常見的假說除價值低估外，自由現金流假說及信號發射假說均成立。至於意見分歧在宣告期異常報酬中扮演的角色，則會因累積異常報酬是上漲或下跌而異。實證結果顯示，上漲（下跌）公司的獲利能力相對較差（佳），但負債比率與現金流量允當比相對較佳（差）。當減資比率，即訊號，對上漲（下跌）公司的累積異常報酬具（不具）解釋能力時，投資人意見分歧就不具（具）解釋能力。最後，本研究也分別針對降低意見分歧的影響，對主管機關與事件宣告公司提出建議。
關鍵字 投資人意見分歧;現金減資;異常交易週轉率;事件分析
語言 zh_TW
ISSN 1023-280X
期刊性質 國內
收錄於 TSSCI
產學合作
通訊作者
審稿制度 否
國別 TWN
公開徵稿
出版型式 ,電子版