權益市值高估與代理成本之關聯性
學年 99
學期 1
發表日期 2010-12-08
作品名稱 權益市值高估與代理成本之關聯性
作品名稱（其他語言） The Relation between Overvalued Equity and Agency Costs
著者 王蘭芬; 薛敏正; 張瑀珊
作品所屬單位 淡江大學會計學系
出版者 臺北縣：淡江大學管理學院會計學系；臺北縣：中華會計教育學會
會議名稱 2010會計理論與實務研討會
會議地點 臺北縣, 臺灣
摘要 當公司權益市值被高估時，經理人會不斷尋求增加短期利益之方法，以維股價之高估，因而產生代理成本。當市場發現公司表現無法達到預期時，公司股價可能下跌、陷入財務危機甚至破產，公司長期價值將被徹底破壞(Jensen 2004; 15) 。從Jensen (2004; 2005)提出高估權益市值之代理成本的觀點後， Kothari et al. (2006) 、Skantz and Houmes (2006) 、Chi and Gupta(2009) 多篇文獻亦以間接方式推論高估權益市值確實會引發代理成本。本研究嘗試以較直接的方式來探討台灣上市、櫃公司高估權益市值與代理成本問之關聯性。本研究以1999年至2009年間國內上市、櫃公司作為樣本，進行實證分析，實證結果顯示，權益市值高估公司會有較差之資產利用率，較高之自由現金流量代理成本與金字塔之公司結構，符合本文之預期與推論，證實權益市值高估的公司，將引發較高的代理成本，藉此以暸解國內資本市場的特質，並作為監理機關防範重大傷害於未然之佐證。 Managers managing the companies of which the stock price is overvalued are more likely to generate the appearance of improved performance in the short run. Such actions, however, may sacrifice equity values of the firms in the long run (Jensen 2004, 2005). As Jensen (2004; 2005) proposed the concept ofthe agency costs of overvalued equity, several studies indirectly presented evidence that supported Jensen's arguments (e.g., Kothari et al. 2006; Skantz and Bournes 2006; Chi and Gupta 2009). However, only a few studies direct test these connections. The purpose of this study is to examine these arguments by means of testing the relationship between overvalued equity and agency costs directly. Research data are collected from TSEC and GTSM public trade companies from 1997 to 2009. Both univariate and multivariate regression analyses are use to test Jensen's conjecture. Research findings can help us draw a better understanding of Taiwan capital market activities, and design a well prevention mechanism for highly overvalued stocks.
關鍵字 權益市值高估;代理成本;盈餘管理;Overvalued Equity;Agency Costs;Earnings Management
語言 zh_TW
收錄於
會議性質 國內
校內研討會地點 淡水校園
研討會時間 20101208~20101209
通訊作者
國別 TWN
公開徵稿 Y
出版型式 紙本
出處 2010會計理論與實務研討會會議論文集(VI)，頁1807-1824
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機構典藏連結 ( http://tkuir.lib.tku.edu.tw:8080/dspace/handle/987654321/98290 )

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SDGS 尊嚴就業與經濟發展