期貨未平倉量資訊內涵之研究
學年 92
學期 1
出版（發表）日期 2004-01-01
作品名稱 期貨未平倉量資訊內涵之研究
作品名稱（其他語言） The Information Contents of Futures Open Interest
著者 謝文良; 林允永
單位 淡江大學財務金融學系
描述 計畫編號：NSC93-2416-H032-014 研究期間：200408~200507 研究經費：538,000
委託單位 行政院國家科學委員會
摘要 未平倉量(open interest)是「契約屬性」的衍生性商品交易市場(如期貨、選擇權等) 中特有的變數，然而探討未平倉量的文獻十分有限，有限文獻之中又多數僅是藉用未平 倉量來解釋其他市場變數，或是用未平倉量來作為某一市場變數的代理指標(proxy)，對 於未平倉量的本質，特別是其所反映的資訊內涵，並不曾有專文研究。正因為對於此一 重要變數的本質與資訊內涵欠缺明確的瞭解，過去研究以多種不同的方式詮釋未平倉 量，而實證結果也無法一致地描述未平倉量和其他市場變數間的關係。 本計畫最主要的目的，是釐清過去對於未平倉量研究之中，對於未平倉量義含的多 種猜測，並將期貨未平倉量視為研究的主體，而非僅是探討波動性或成交量的解釋變 數。具體的研究方向包括：第一、瞭解未平倉量隨期貨契約到期的週期變化，以及此週 期變化與成交量週期變化的關係，這是探討所有未平倉量相關議題的基礎；第二、探討 未平倉量、期貨交易量、以及現貨大盤交易量三者間的互動，從資訊傳遞的角度，分析 三個變數的資訊內涵與互饋過程，目的在判定何者為此一體系的資訊源頭；第三、進一 步篩檢未平倉量的可能資訊內涵，根據過去文獻的論點，測試未平倉量是否可以在某個 程度上或某種情況下，反映投資人對後市看法歧異的程度。
關鍵字 未平倉量;成交量;資訊傳遞;台股指數期貨
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